Vamos para mais um assunto muito interessante nesse meio contábil ;)
Avaliação do Desempenho Global da Empresa
- A metodologia clássica para avaliação do desempenho global da empresa é comumente chamada de análise financeira ou análise de balanço.
- Análise financeira o de Balanço
- Operacionais;
- Econômicos;
- Patrimoniais; e
- Financeiros
A finalidade dessa avaliação sobre a companhia é analisar o resultado e o desempenho dessa empresa, detectar os pontos fortes e fracos dos processos financeiros e operacionais e com isso criar, propor alternativas de curso futuro a serem tomadas e seguidas pelos gestores.
Sobre o processo de avaliação: deve-se traduzir em indicadores os demonstrativos contábeis, pois o objetivo desses indicadores é evidenciar as características principais do inter-relacionamento que existe entre Balanço Patrimonial e a Demonstração de Resultado.
( Demonstração de fluxo de caixa e das origens das aplicações de recursos também são importantes para o entendimento das operações da empresa e devem ser utilizados)
2. Novos Conceito de Avaliação e Nova Estrutura do Balanço Patrimonial
- Com a introdução das Leis 11.638/2007 e 11.941/2009 reconhecemos no cenário contábil brasileiro as IFRS, os principais itens introduzidos por essas Leis foram:
- Valor justo (fair value),
- Perda por desvalorização de ativos,
- Valor residual,
- Valor depreciável,
- Vida útil,
- Tributos diferidos,
- Ajuste a valor presente,
- Arrendamento mercantil financeiro.
- Análise Vertical (AV): é a análise de participação percentual ou de estrutura dos elementos dos demonstrativos contábeis. Assume-se como 100% m determinado elemento patrimonial, que, em princípio, deve ser o mais importante, e faz-se uma relação percentual de todos os demais elementos sobre ele.
- Análise Horizontal: É uma análise de crescimento, tomam-se como 100% todas as contas de um determinado período e faz-se uma relação percentual em cima dos dados desse período.
- Análise Horizontal Real (AHR): Identifica o crescimento ou variação de período a período, levando-se conta a inflação da moeda de cada período.
- Indicadores Econômico-Financeiros: É um painel básico de indicadores para complementar as análises vertical e horizonta e tem como objetivo facilitar ainda mais o entendimento da situação da empresa nos seus demonstrativos.
- Avaliação Final: Consiste em um relatório que sumaria as conclusões obtidas na analise dos demonstrativos contábeis e deve ser objetiva ao máximo.
3. Análise da Rentabilidade
- Melhor análise a ser extraída dos demonstrativos contábeis, pois uma rentabilidade adequada continuadamente é, possivelmente, o maior indicados da sobrevivência e sucesso da empresa.
- Análise da geração da margem de lucro: conta o desempenho operacional da empresa, através do giro do ativo.
- Análise da destinação do lucro: Leva em conta a alavancagem do capital de terceiros, para aumento da rentabilidade do capital próprio.
Fórmulas para análise da Rentabilidade:
Método Dupont (análise da geração de lucro - Margem de lucro): Rentabilidade Operacional = Giro x Margem
Giro do Ativo Operacional = Receita Operacional Líquida/Ativo Operacional
Margem Operacional = Lucro Operacional/Receita Operacional Líquida
Rentabilidade Operacional = Lucro Operacional/Ativo Operacional
Giro do Ativo= Receita Operacional Líquida/Ativo Operacional
Custo do Capital de Terceiros = C.C. T - IMPOSTOS/Capital de Terceiros
Rentabilidade do Capital Próprio = Lucro Líquido após Impostos/Patrimônio Líquido
4.Valor Econômico Agregado ou Adicionado (EVA)
- É um conceito de custo de oportunidade, ou lucro residual: lucro mínimo que a empresa deveria ter para remunerar adequadamente o investimento do acionista. Esta rentabilidade ,mínima do acionista equivale a um custo de oportunidade.
- Valor adicionado só pode ser considerado quando o lucro obtido pelo acionista for maior que um rendimento minimo de mercado.
EVA = NOPAT -C% (TC)²
NOPAT: LUCRO OPERACIONAL LÍQUIDO APÓS OS IMPOSTOS
C%: CUSTO PERCENTUAL DO CAPITAL
TC: CAPITAL TOTAL
O EVA caracteriza-se por ser um conceito de lucro residual. Considera-se lucro, ou valor adicionado, aquele que excede a uma rentabilidade mínima sobre o investimento.
Que Custo de Oportunidade Adotar?
Não há exatamente um consenso sobre qual taxa de desconto adotar. Algumas sugestões são:
• Taxa de juros de títulos do governo norte-americano.
• Libor ou Prime Rate.
• Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) no Brasil.
• Custo médio ponderado de capital da empresa.
• Custo médio ponderado de capital ajustado pelo
risco da empresa.
• Custo de capital exigido/declarado pelos acionistas etc.
Quanto maior for a taxa de custo de oportunidade a ser adotada, mais difícil será para a empresa apresentar valor agregado.
Qual o Valor do Capital Total (Investimento)?
- Este elemento exige uma definição. Pode-se simplesmente tomar como referência o valor contábil do ativo; pode-se tomar como referência o Ativo Operacional Líquido, ou
- Pode- -se tomar como referência o valor econômico da empresa obtido por fluxos futuros de caixa descontado no início do período etc...
5. Análise de Geração de Lucros e EBITDA
O foco central desta análise está em identificar os principais fatores de geração de lucro e caixa dentro da empresa, de tal forma que permita um modelo para previsão da geração de fluxos futuros de benefícios.
Os principais modelos de análise de geração de lucros, os quais podem ser apresentados de duas formas:
• partindo do lucro líquido final, subtraindo-se ou adicionando-se os elementos desejados, técnica
normalmente utilizada pelos analistas externos à empresa, que têm em mãos apenas os demonstrativos publicados;
• partindo da própria Demonstração de Resultados, técnica em geral utilizada dentro da própria empresa, em que há o detalhamento necessário da Demonstração de Resultados e Balanço Patrimonial.
Tem a finalidade de indicar de forma aproximada os itens da demonstração de lucros, que têm uma relação direta com caixa, deixando de considerar elementos de lucros, despesas e receitas claramente contábeis e que sua incorporação, na Demonstração de Resultados, decorre de necessidades econômicas e legais.
Sendo não caixa:
Obs.: Alguns estudiosos entendem que os juros e variações monetárias do exigível a longo prazo também devem ser excluídos.
A exclusão do aumento do capital de giro próprio do lucro das operações parte do conceito de que, para efetivar aquele nível de atividade operacional de produção e vendas, a empresa tem de manter seus prazos médios de recebimento de clientes, de giro de estoque e prazos de pagamento de fornecedores e contas a pagar. Em outras palavras, só é possível um aumento de vendas se houver um investimento no capital de giro próprio, dentro do ciclo operacional normal da empresa.
Se os investimentos em imobilizados são tipicamente para reposição e manutenção do atual nível de capacidade e negócio da empresa, entendemos válida a sua consideração. Contudo, se os investimentos em imobilizados forem para novos negócios ou incremento de nível de atividade, entendemos que não devem ser considerados, pois não se relacionam com o atual período, e sim com períodos futuros e, portanto, com lucros futuros.
- Denominamos análise da geração de lucros a apresentação dos resultados em modelos específicos de decisão e informação, de forma que se identifique os principais componentes de geração de lucro e caixa.
O foco central desta análise está em identificar os principais fatores de geração de lucro e caixa dentro da empresa, de tal forma que permita um modelo para previsão da geração de fluxos futuros de benefícios.
Os principais modelos de análise de geração de lucros, os quais podem ser apresentados de duas formas:
• partindo do lucro líquido final, subtraindo-se ou adicionando-se os elementos desejados, técnica
normalmente utilizada pelos analistas externos à empresa, que têm em mãos apenas os demonstrativos publicados;
• partindo da própria Demonstração de Resultados, técnica em geral utilizada dentro da própria empresa, em que há o detalhamento necessário da Demonstração de Resultados e Balanço Patrimonial.
Lucro das Operações
Tem a finalidade de indicar de forma aproximada os itens da demonstração de lucros, que têm uma relação direta com caixa, deixando de considerar elementos de lucros, despesas e receitas claramente contábeis e que sua incorporação, na Demonstração de Resultados, decorre de necessidades econômicas e legais.
Sendo não caixa:
- depreciações do imobilizado,
- amortizações do diferido,
- resultados de equivalência em controladas e
- baixas do Ativo Permanente.
Obs.: Alguns estudiosos entendem que os juros e variações monetárias do exigível a longo prazo também devem ser excluídos.
Lucro Gerado para o Caixa
- Parte do conceito anterior, mas excluem-se do lucro das operações as aplicações no capital de giro próprio da empresa ocorrida no período.
A exclusão do aumento do capital de giro próprio do lucro das operações parte do conceito de que, para efetivar aquele nível de atividade operacional de produção e vendas, a empresa tem de manter seus prazos médios de recebimento de clientes, de giro de estoque e prazos de pagamento de fornecedores e contas a pagar. Em outras palavras, só é possível um aumento de vendas se houver um investimento no capital de giro próprio, dentro do ciclo operacional normal da empresa.
Lucro gerado para o caixa e investimentos no imobilizado
- Alguns autores entendem que também devem ser considerados nesta análise de geração de lucro os investimentos feitos no Ativo Imobilizado, reduzindo o lucro gerado para o caixa.
Se os investimentos em imobilizados são tipicamente para reposição e manutenção do atual nível de capacidade e negócio da empresa, entendemos válida a sua consideração. Contudo, se os investimentos em imobilizados forem para novos negócios ou incremento de nível de atividade, entendemos que não devem ser considerados, pois não se relacionam com o atual período, e sim com períodos futuros e, portanto, com lucros futuros.
EBITDA - Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciações e Amortizações
EBITDA - sigla em inglês de Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization - é um conceito de geração bruta operacional de lucro. Em resumo, o EBITDA é o Lucro Operacional mais as depreciações e amortizações.
O objetivo da apuração do EBITDA é mensurar a capacidade operacional de geração de lucro/caixa da empresa. Adicionando os valores das depreciações e amortizações ao Lucro Operacional, criamos o conceito de Lucro Operacional Bruto, que é um indicativo fundamental para a capacidade de geração bruta de lucros e, consequentemente, de caixa.
A função do EBITDA é mensurar o potencial de geração de lucros, para modelos de mensuração de avaliação de empresas, com o conceito de fluxo de caixa descontado (FDC).
- IMPORTANTE!!!!!!!!
Para que Serve o EBITDA????????????
1. Representa a geração operacional de caixa.
2. Elimina os efeitos dos financiamentos e decisões contábeis de taxas de depreciação.
3. Serve para comparar empresas em qualquer país, podendo ser utilizado como representatividade da
eficiência dentro de um determinado segmento de atividades.
4. Parâmetro para avaliação da geração futura de caixa
6. Fluxo de Caixa Livre
- O objetivo da análise do fluxo de caixa livre é dar um direcionamento básico à empresa do que ela pode dispor de caixa para futuros investimentos ou distribuição de lucros, de tal forma que não comprometa seu fluxo financeiro futuro. São duas análises básicas: da ótica da empresa como um todo e da ótica do acionista.
Neste modelo de análise, da ótica da empresa como um todo, após a dedução do lucro financeiro (EBITDA), deduz-se também a retenção no capital de giro. Após isso, deduzem-se os investimentos de capital em ativos fixos, mostrando o livro-caixa operacional para novos investimentos ou distribuição de resultados.
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7. Política de Dividendos
- A política de dividendos caracteriza-se pelo percentual do lucro obtido que é distribuído em dinheiro aos acionistas. Os dividendos, é claro, reduzem a importância dos lucros retidos e, por conseguinte, afetam a política de financiamento.
Então:------->>> Quanto mais lucros a empresa retiver, menor será a necessidade de recursos de terceiros para financiar os investimentos previstos!!!!!!
Sinalização para os Investidores
- Os dividendos distribuídos em caixa podem ser vistos como um sinal para os investidores. Presumivelmente, empresas com boas novas de sua futura rentabilidade querem expressar isso aos investidores.
A importância do lucro a ser distribuído pode ser resumida nos seguintes aspectos principais:
- É uma necessidade da empresa para manter nela mesma os investimentos já efetuados pelos seus acionistas e investidores.
- E ponto fundamental para os planos estratégicos, objetivando a continuidade da empresa.
- E a informação mais importante para os acionistas e investidores para comparação com seus custos de oportunidade.
Continuidade da Empresa e Manutenção do Capital
Há dois conceitos de manutenção do capital:
- físico ou capacidade física da empresa, que indica que ela deve manter sempre a sua capacidade operacional, medida pelo conjunto de bens e direitos necessários às suas atividades operacionais, de forma que possa garantir a capacidade de geração de lucros; neste conceito, a empresa deve manter sempre o valor monetário a preços atualizados dos ativos necessários para suas operações;
- financeiro, que está ligado à atualização monetária do capital investido em termos de custo doportunidade ou índices gerais de preços; este conceito centra-se, então, na atualização monetária do capital investido, sem especificar os bens que a empresa deve ter em seu poder.
Lucro que Pode Ser Distribuído
Considerando o conceito de manutenção do capital, Szuster define qual deve ser o lucro passível de distribuição: todo o lucro não necessário à manutenção do capital pode ser distribuído.
Sob esse aspecto, a política de dividendos deverá ter como base um modelo de mensuração dos capitais físico e financeiro. O físico terá como referencial o valor dos ativos necessários para a manutenção da capacidade de geração de lucros e o financeiro terá como referencial o custo financeiro de oportunidade de mercado e inflação geral de preços.
Portanto: -------->>>>> O lucro a ser distribuído será o valor da empresa que excede o valor do capital a ser mantido.
(PADOVEZE)
Espero que esse resumo possa ajudá-los a entender um pouco mais sobre AVALIAÇÃO GLOBAL DO RESULTADO E DESEMPENHO E ANÁLISE DA GERAÇÃO DE LUCROS!
Até a próxima pessoal....
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